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5月以来，市场波动剧烈，标普500冲高回落，最大回撤4.5%，同时，VIX指数从最低的12.8扩大到最高的21.3，之后又迅速回落，目前在15.7附近。 贝莱德刊文表示，全球贸易问题虽存在诸多不确定性，但全球贸易关系暂时没有特别紧张，由于当前全球的金融环境偏向宽松，全球经济也有持续增长的趋势，投资者开始重新评估全球的经济形势。短期内，贝莱德谨慎的看多风险资产。 文中贝莱德主要从经济增长和金融环境两个角度入手进行分析，认为尽管当前经贸局势比较紧张，股市也因此遭受重挫，但是与去年10月到12月相比，本次的回撤幅度较小，这是宽松的金融环境对市场提供的支撑。同时，当前经济缓和增长，对市场也有一定的提振作用。 但是当前全球经贸关系处于紧张时期，短期内一些突发事件可能会引起市场的剧烈震荡，VIX指数存在大幅上升的可能性。 贝莱德认为，全球主要央行在未来数月将维持当前宽松的政策不变。但需要注意的是当前美国经济增速放缓，一季度库存大幅扩增，可能会对未来的经济数据造成影响。 此外，贝莱德的一个基于高收益债利差与圣路易斯联储金融压力指数的模型显示，在金融环境不发生大变化的前提下，当前的波动率偏高。 最后，贝莱德指出，市场的趋势是受诸多复杂的因素影响的，金融环境和经济增长是重要的影响因素之一。当前贸易争端是非常重要的影响因素之一，贸易争端带来的关税增加等问题对经济都会造成伤害。如果争端发生，央行只有宽松一条路可以走。 综上而言，从长期来看，贝莱德认为市场在当前良好的金融环境和经济增长条件下仍有上升空间，但是短期内要警惕波动率风险
FSB简介 金融稳定理事会(Financial Stability Board，FSB)是协调跨国金融监管、制定并执行全球金融标准的国际组织。在中国等新兴市场国家对全球经济增长与金融稳定影响日益显著的背景下，2009年4月2日在伦敦举行的20国集团（G20）金融峰会决定，将FSB成员扩展至包括中国在内的所有G20成员国。 概述 这篇文章针对人工智能和机器学习在金融领域的应用做了综合性的描述。从机器学习和人工智能的缘起，在金融中的应用方向，特别是在二级市场交易中的应用进行了全面的探讨，同时也对机器学习和人工智能如果广泛应用会给金融领域带来哪些新的类型的风险进行了思考。 机器学习和人工智能快速发展的主要原因 FSB认为，技术进步和数据容量的极速扩张造就了目前人工智能和机器学习在金融行业的快速应用。从技术角度上看，计算机行业的快速发展大大拓展了机器学习和人工智能发展的硬件基础。 从数据角度看，随着互联网技术和信息化社会的发展，数据数量得到了极大的丰富。特别是金融行业，在近10年，由于政府对于金融的监管的大大增强，金融行业的数据数量和质量得到了提高，以上这些原因均使得对于人工智能和机器学习的需求大大增强了。 机器学习和人工智能应用方向 FSB 认为，在金融行业中，未来人工智能和机器学习将广泛应用于信用评级，保险以及客户服务，操作风险衡量及管理，资产组合管理以及金融监管。具体来说， 1. 信用评级以及客户服务，FSB认为，得益于人工智能和机器学习的快速发展，银行的信用模型更加的精确，从而加速了授信的流程，同时对于信贷的管理更加富有弹性，通过聊天机器人的介入，银行获取客户信息的成本也出现了大幅度的下降。 2. 在操作风险方面的应用，FSB认为，人工智能和机器学习在操作风险方面也具有很好的应用潜力，主要集中在以下三方面，资本金的优化管理，模型风险的管理以及对于银行的资产负债表的压力测试。根据巴塞尔协议III，金融机构的资本金的计算其底层来源于资产价格的波动，对于波动的测算将决定了银行资本金的规模。 由于机器学习和人工智能强大的数据处理能力，在风险测量方面，将展现出极大的优势。 3. 人工智能和机器学习在资产组合领域的应用将给整个二级市场带来极大的冲击，总体而言，机器学习和人工智能将在测算市场冲击以及执行交易这两方面促进整个二级市场交易的发展。通过对于大量市场交易数据的处理，在机器学习和人工智能的帮助下，交易员和基金经理能够精确的估算目前二级市场的流动性大小，以及自身的仓位的进出对于市场整体的冲击。同时，在交易执行过程中，机器学习和人工智能可以根据市场的流动性的变化，不断改变下单策略，通过单位仓位执行时间和单位时间执行仓位的不均匀分布达到交易成本的最小化，以及交易执行的最优化。 4. 人工智能和机器学习能帮助监管机构有效的对系统重要性金融机构进行有效的监管，同时也能对监管效果进行实时的评估，尤其是对于评估中央银行货币政策的效果，人工智能和机器学习能够发挥极大的作用 人工智能和机器学习对于金融市场的微观影响 1. 对于二级市场，FBS认为，机器学习和人工智能的介入， 对于二级市场的交易各有利弊。一方面,这些计算机技术的加入，使得交易员和基金经理可以在大范围内搜集市场的信息，同时，交易质量的提升和频率的加快也有助于降低交易成本，但同时，如果市场内存在大量类似的人工智能算法，那么，也会给市场带来更多的相关性方面的风险，或者给内幕交易者带来更多的便利。 2. 对于金融机构来说，机器学习和人工智能的广泛应用对于金融机构有以下三点益处：提升效率降低成本，快速精确的估计风险以及有效促进金融机构和其他机构之间的融资和再融资；但同时黑箱化的决策机制给监管带来了较大的困难，大量应用机器学习和人工智能会对第三方软件提供机构的依赖会带来新增的不确定性风险。
根据德银的这份新兴市场爆雷逻辑图来看，美元走强的威胁将蔓延新兴市场各国甚至全球。 历史上每一次的美元大幅走高都会紧接着新兴市场的崩盘。而这一次从本质上来说与以往并无区别。金融博客Zerohedge指出，悲剧还没结束，土耳其的暴跌只是个引子，空头们很可能已经瞄准了亚洲市场。全球经济前景堪忧，美国与多国贸易摩擦升级使全球多国美元短缺。亚洲将成为下一个金融市场系统性风险的爆发地。BIS早在2016年11月就指出，美元、银行跨境资本向美元资产的流入与CIP偏差之间紧密的“三角”关系使美元决定了市场的杠杆偏好。国际美元资本流入紧密取决于国际银行的杠杆率。所以“三角”关系说明美元在国际银行体系中的地位，也决定了美国货币政策对全球金融环境的影响。德意志银行分析师Aleksandar Kocic今年5月曾表示，“美元是一个关键变量，它能综合反映美联储目前操作路径的潜在风险。”换句话说，美联储最不愿看到它在进行缩表时美元大幅升值。 Kocic解释道，一方面，美国经济正在复苏，但全球很多地方增速缓慢甚至衰退，而这一环境下美元走强与美联储偏“鹰”风格相符。美联储加息收紧了金融市场，甚至有可能引起经济衰退。但另一方面，如果美元走弱，具体表现将是通货膨胀或债务（双赤字）风险加剧，这时，恐怕政策将无法有效控制风险。Kocic认为，美元走强只是一个唤醒“沉睡”市场的外因，但它导致的结果是美联储进一步收紧了货币政策。 德银近日又总结了一份新兴市场雷爆地图，地图显示了美元走强是如何一步步引爆全球市场的。从左下角开始看，加息与美元走强使新兴市场危机重重：要么面对资本外流，要么保住汇率，但这又要以挫伤经济为代价。新兴市场波动率上升，资产遭抛售。美国国债长端收益率将承压，影响美国债市。同时，新兴市场大幅波动也会给美元风险资产带来打击。 今年美元走强从4月17日开始，导致了新兴市场汇市暴跌，如果美元升值趋势不得到控制，除非美联储很早结束加息周期，风险资产流动性会大面积受威胁。
美国欲封杀伊朗石油 市场紧张油价飙涨 美国重启制裁伊朗是近期油价上涨的一个主要推动力，OPEC增产也未能抑制涨势，市场一直处于紧张状态。 近日有消息称，美国期待各国在今年11月4日之前将从伊朗购买的石油削减为“零”。有分析认为，特朗普政府迫使各国停止进口伊朗原油，将使今年年底前全球出现原油暂时短缺，可能导致国际油价上涨至100美元/桶以上。 伊朗局势成为左右未来一段时间的国际油价的最大的因素。7月3日截至发稿时，美国WTI原油上涨1.2%，报74.83美元/桶;布伦特原油上涨1.01%，报78.08美元/桶。 市场关注伊朗局势 自5月宣布退出伊朗核协议以来，美国重启对伊制裁。特朗普单方面要求所有国家停止从伊朗进口石油，否则将面临惩罚，甚至失去美国市场。美国国务院政策主任布赖恩•胡克7月2日称，大约有50家跨国公司已表态，将中止在金融和能源等领域与伊朗的生意往来。 伊朗的石油产量约450万桶/天，约占全球产量的4.5%，对全球的出口大约250万桶/日。对伊朗石油禁运将使全球原油供应面临风险，油价上行压力加大。纽约对冲基金Again Capital合伙人John Kilduff指出，如果真的将伊朗的石油出口降到零，布伦特原油价格可能会涨到110美元至115美元每桶，第四季度WTI的价格很可能在85到100美元每桶之间，最多可达105美元每桶。 “高油价与美国优先的目标明显相悖。美国优先及制造业回归需要低能源成本支撑，大规模减税及放松管制等都是为了降成本。” 国家发改委宏观经济研究院副研究员崔济对记者称。他并指出，从油气进出口角度看，高油价有利于美国的结论也并不成立。美国天然气刚实现进出口平衡，有极少量净出口；即便算上美国国内的页岩油产量，原油至少在2030年前仍是净进口，且目前美国每年还有1亿吨以上的成品油净出口（低油价时炼厂效益好）。因此，目前200万桶/日的原油出口量（注：另外有大量原油进口，整体而言为净进口）只能说明其在国际原油市场已具备初步的话语权和影响力而已。“所以高油价是特朗普不愿看到的，他会施压沙特等OPEC成员国释放产能储备，油价上100美元/桶基本无可能。” 特朗普6月30日的一条推文再次搅动了国际石油市场。推文称，沙特国王已同意利用闲置产能每天增产200万桶，以缓解价格压力。国际油价在沙特增产预期下回调。沙特是唯一拥有大量闲置产能的国家，能在一定程度上弥补供应缺口。然而，目前还不清楚它能在多大程度上快速开采，很可能无法迅速达到其声称的每天1250万桶的产量。即使沙特能将闲置产能用于弥补伊朗减少的石油供应，如果其他石油出口国出现意外造成长期石油供应中断的话，应对供应风险的能力将大打折扣。利比亚国家石油公司(National Oil Co.)7月2日称在利比亚东部另外两个港口遭遇不可抗力，导致每日85万桶的供应中断。之前，该公司原油日产量保持在100万桶左右。 “伊朗问题不解决，油价大幅下挫的可能性不大。”石油行业高级经济师朱润民对记者分析称，“近期油价走势主要取决于美国对伊制裁的事态发展。如果在极端情况下引发战争，那就不是通过提高其他国家的产量能弥补的；如果最终伊朗与美国达成协议，伊朗也可能会报复性增产，把油价拉得很低，因为伊朗对低油价的承受能力比其他很多国家更强，这将对油价形成利空。伊朗局势对油价的影响将在今年下半年进一步明朗，11月4日美国对伊朗的制裁正式生效，伊朗对美屈服、达成协议的可能性较大。”油价80美元/桶附近阻力大。“当前油价处于一个很高的水平，这反映在很多方面，例如上游的投资。据WoodMackenzie，今年一季度，全球石油大项目投资决策达15个，今年预计将达到50个以上，这远远高于2007年至2013年高油价时的平均水平。这样的投资速度会在未来几年产生供应过剩。” 朱润民称。 当前的高油价将进一步刺激美国的油气生产，对油价产生下行压力。过去两年间，美国石油生产激增30%达到1090万桶/日，与最大的产油国俄罗斯只差10万桶/日。“美国石油产量正在不断攀升，不断地刷新历史纪录，美国有可能会成为全球最大的产油国。”市场机构隆众资讯分析师李彦对记者称。 世界主要石油出口国的能源部长们决定从7月份起增加原油产量，沙特称这将令原油产量增加大约100万桶/日。阿布扎比国家石油公司7月3日在声明中表示，它能够每天增产数十万桶，以缓解潜在的供应短缺。朱润民对记者分析称，各国增产带来的全球库存变化将在8月中下旬通过数据反映出来。据路透调查，6月OPEC原油日产量较5月增加32万桶，至3232万桶，为今年1月来最高。沙特6月产量上升至1070万桶/日，接近纪录高位1072万桶/日，以弥补委内瑞拉和其他国家产量减少。美国库存降幅较大是利好油价的因素。路透社的一项调查显示，截至6月29日当周，美国原油库存料减少330万桶，为连续第四周下降。 李彦对记者分析称，全球经济复苏强劲为原油需求提供了稳固的支撑，但美国挑起贸易争端可能会带来负面影响。“今年的原油市场出现了需求驱动的特征，这是最健康的状态。目前来看，油价在80美元/桶附近阻力较为明显，突破80美元/桶不容易，但底部支撑稳固，不会出现崩塌式下跌。如果后期美国连续发布制裁伊朗的消息，油价可能会借此冲破80美元/桶。预计今年年底之前，油价会在一个区间内震荡。”（21世纪经济报道 和 佳）
隔夜，美联储加息，靴子落地，美元买预期，卖事实的行为基本成立，鲍威尔的言辞依旧无法提振美元，而我们注意到，美元反抽之后的下上下结构走的很清晰，但很可惜尚未走出区间，而从金价的表现上来看，目前只是蠢蠢欲动，并未拉开空间，因此，今晚德拉基或将给出意外的惊喜！从市场预期看，欧央行利率料将维持不变，我们需要关心的是德拉基的讲话，考虑到QE退出的时机，今晚我们将重点关注，QE退出时机，假设通胀，以及经济保持稳定，则不排除提前退出QE的可能性，如果提前退出，或将大幅提振欧元，作为负相关的美元将会顺势拉开空间，那么金价将顺利打破目前原有的区间震荡格局。即使不提前退出QE，但如果一直保持拖延的退出节奏的话，则会对欧央行的信誉产生负面影响，因此无论从那一面去看，退出QE只是一个时机的问题，如果下修，GDP但上修通胀的话将会助推鹰派言论，也会提振欧元。我们再来看一下整体的技术面情况，美元4小时下行周期基本上可以确认，这也是我们认为欧元将反弹，金价会打破区间的原因之一，目前需关注上方93.7至93.9一线压制，不排除美元将加速下行触碰92.8一线的可能性从黄金目前的走势上看，1292至1295一线支撑力度较强，而上方130至1303一线被反复测试之后，一旦突破则会加速反弹，今晚重点关注1295一线支撑以及破位1303一线的情况。
