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芷瀚动态

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央行年会前夕,美元偏好上升

2019-08-21

在即将迎来央行官员密集讲话和政治风险当头之际,美元是外汇交易员的不二之选,彭博美元即期指数在周一刷新2019年来高位。原因有三,其一是美中贸易紧张关系和疲软的海外数据提升了美元的避险魅力。其二是美国经济相对更具韧性,也令美元多头感到振奋。其三是当欧元和日本储户看到国内可选择的都是负收益率的时候,名义收益率是发达市场中最高的,这对美元来说很重要。

贸易谈判有望恢复,美国料将推迟对中国3000亿美元商品加征关税

2019-06-26

根据澎博报道,美方愿意暂停对下一轮对中国加征3,000亿美元的关税,同时北京和华盛顿正在准备恢复两国的贸易谈判。最终决定结果可能于本周习特会晤后公布。 本周二,一名美国高级官员表示,美国不会在关税上进一步的让步。美方预测两国领导人峰会不会达成实质性的贸易协议,但美国愿意推迟加征新关税的时间表。 了解谈判的人士表示,一些顾问建议特朗普不要对关税休战设定一个固定期限,避免再次出现类似去年12月在设定90天休战期的情况下截止日期一拖再拖的情形。当时莱特希泽和其他智囊表示,那是中国在贸易战中固定的喘息机会,后面截止日期一拖再拖对中国更加有利。 据彭博报道,虽然双方互不让步,但两国都同意减少过度的摩擦,希望找到稳定金融市场的方案。刘鹤周一与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话,就经贸问题交换了意见,双方同意继续保持沟通。但目前尚不清楚美中两国是否会为关税休战制定明确的时间表。

美联储措辞微妙,市场预期降息或将开始

2019-06-20

美联储政策声明暗示十多年来首次降息已近,以维系美国经济的增长,应对经济前景的“不确定性”。 周三,美联储声明将关键利率区间维持在2.25%-2.5%不变,并取消了对利率政策保持“耐心”的表述,同时下调今年的预期通胀水平。 决定公布后,美国股市迅速上涨,国债迅速反弹。美国10年期国债收益率跌破2.05%,2年期国债收益率跌至1.81%。 联邦公开市场委员会结束为期两天的会议后发布声明称,未来劳动力市场依然会强劲,通胀率接近目标水平,但存在不确定性。鉴于这些不确定性和当前的通胀压力,委员会将密切关注市场动态,并将采取适当措施维持经济增长。

易纲:中国将应用多种工具应对经济形势的变化

2019-06-18

根据周五公布的数据,受中美贸易战的影响,中国5月工业增加值增长速度创2002年以来最弱。中国人民银行行长易纲将采用何种调控政策将成为外界焦点。 野村控股Rob Subbaraman表示:决策者一直都有调控空间,但是他们需要搞清楚调控带来的代价。过于激进的宽松政策可能会使得人民币进一步贬值或再次催生由债务推动的房地产泡沫。中国政府及央行已经推出了多项针对性的举措,通过扩大基建、支持信贷和削减税率来刺激消费拉动内需,但目前尚未出台大规模的刺激政策。 就当前的经济环境下,为了缓解经济下滑,易纲等决策者可以采用下调基准利率、下调存款准备金率、适当放任人民币贬值等措施: 利率 下调基准利率会影响各类贷款,包括抵押贷款。降息可以刺激经济但是也可能导致人民币进一步贬值。除此之外,央行也可通过定向降息进行定向调控。 存款准备金率 目前中国主要银行的存准率为13.5%,仍有很大的调控空间。 中国寻求维持信贷通畅之际,摩根士丹利、中金公司和麦格理证券预计中国央行将会进一步降准。彭博经济学家David Qu预计,中国年底前可能降准1.5%-2%。 但是,降准可能会加大房地产行业泡沫并催生高风险借贷。此前,中国政府采用的大多是定向降准,影响范围较小,全面降准可能带来人民币贬值风险。 人民币 稍早,易纲表示,1美元兑7元人民币的关口并非红线。高盛策略师Zach Pandl预计未来3个月人民币很可能破七。人民币贬值可以刺激出口,一定程度上缓解美国加征贸易税的影响。 财政政策 据彭博统计,截止上月,中国仍有大约3.65万亿美元的财政空间。政府可以通过加大政府购买刺激经济,抵御当前贸易战带来的冲击。

全球是否将迎来降息周期

2019-06-04

6月4日周二中午,澳洲联储降息25个bp至1.25%,创历史新低,也是澳洲联储2016年8月来首次降息。 澳洲联储降息决议过后,澳元/美元短线并未出现大幅波动,仅走高近20个点,可见降息已在市场意料之中。 路透调查显示,目前经济学家普遍预计澳洲联储将在八月再次降息至1.00%,甚至在年底前第三次降息的可能性也达到50%。 Lowe表示,降息的决策并不是为了缓解当前经济前景恶化的问题,而是旨在刺激就业增长、提振通胀。当然,贸易争端对于全球经济是非常大且明确的威胁。 在澳洲联储降息行动之前, 5月初,新西兰联储宣布降息25个基点至1.5%,为新西兰历史上的最低水平,这也使新西兰成为今年第一个宣布降息的发达国家。 新西兰联储表示:全球经济增速放缓导致对新西兰商品服务需求的下降。委员一致认为,鉴于国内消费、预期经济增速以及就业压力,有必要进一步扩大刺激。 市场对美联储降息的预期也在迅速飙升。短短一个月内,市场预期美联储12月降息的概率已经从不足50%升至高达98%,预期7月降息的概率也超过了50%。 美联储降息的概率也很高,一方面,市场预期美联储12月降息的概率高达98%;另一方面,美国5月宏观数据非常糟糕,制造业PMI 终值创近十年来新低,新订单分项指数终值也陷入萎缩区间,为十年来首次。之后圣路易斯联储主席布拉德表示,当前全球贸易紧张,美国经济增长疲软,美联储可能需要通过降息来提振经济。

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