芷瀚动态
美中贸易谈判呈现积极进展，美股和离岸人民币周五上扬，显示全球风险偏好改善。A股等风险资产周一开市后或走强，人民币汇率亦有望延续近期涨势，债券则大概率继续承受下跌压力。美国总统特朗普表示中美双方就部分贸易协议的框架达成一致，两国元首最快可在下月签署第一阶段协议，同时推迟原定于本周实施的关税税率上调。双方在农业、知识产权保护、汇率等领域取得实质性进展。尽管纽约交易时段盘末略回吐升幅，当日美股两大指数仍收升逾1%，离岸人民币日内最高冲至7.07一线，显示投资者对本次谈判结果的解读趋乐观。贸易冲突缓和短期将提升资本市场风险偏好，有利于权益资产，特别是受益于贸易冲突改善的科技板块，同时考虑到本周公布经济数据可能显示经济弱平稳，债券表现或受到压制。
周四（10月10日）上海原油价格上涨。主力合约SC1911，以450.4元/桶收盘，上涨5.1元，涨幅为1.15%。受助于土耳其对叙利亚发动攻击，但美国原油库存增加使涨幅受限。土耳其总统埃尔多安表示，土耳其在叙利亚东北部对库尔德武装发动了军事行动，这些袭击可能会影响伊拉克产油区库德斯坦的经济，并推高能源价格。美国总统特朗普表示，土耳其对叙利亚的军事行动是“一个坏主意“，没有得到美国政府支持，随后油价下跌。 美国能源资料协会(EIA)表示，上周美国原油库存增加292.7万桶，高于分析师预期的171.7万桶，这也令油价承压。石油交易咨询公司Ritterbusch and Associates总裁Jim Ritterbusch表示，美国原油库存增长超预期，进一步支撑了对石油需求疲软的担忧，炼厂的季节性需求降幅超过了分析师的普遍预期。
【美国《华尔街日报》网站10月8日报道】中国商务部周二表示，中美全面经济对话中方牵头人刘鹤将率团访问华盛顿，于10月10日至11日同美国贸易代表举行新一轮中美经贸高级别確商。 此行中方代表团主要成员包括商务部部长钟山，中国人民银行行长易纲，国家发展改革委副主任宁吉喆，中央财办副主任、财政部副部长廖岷，外交部副部长郑泽光，工业和信息化部副部长王志军，中央农办副主任、农业农村部副部长韩俊，商务部副部长兼国际贸易谈判副代表王受文。 此前长时间陷入僵局的中美贸易谈判近期出现了积极变化。 9月5日，中美高级别磋商双方牵头人通话，约定10月初在华盛顿举行中美经贸高级别磋商。此后，中美双方相继释放了意，包括中国免除对部分美国商品加征关税、美国推迟对部分中国商品加征关税，以及中国重新开始购买美国猪肉和大豆等农产品(5.250, 0.11, 2.14%)，并予以加征关税排除等。 【路透社华盛顿10月7日电】美国和中国的谈判代表7日启动了新一轮谈判，旨在解决两国长达15个月的贸易战，双方都没有表现出任何让步的迹象。 7日上午，约30名中国官员在财政部副部长廖岷的率领下进入美国贸易代表办公室，展开为期两天的会谈，随后将举行两个多月来的首次经贸高级别商。 白宫7日证实，由中国国务院副总理刘鹤、美国贸易代表莱特希泽和财政部长姆努饮参加的高层会谈将于10日开始。 白宫新闻秘书格里沙姆在一份声明中说：“双方将寻求在过去几周副部长级别会谈的基础上更进一步。会谈的主题将包括强制技术转让、知产权服务、非关税壁垒、农业和执法等。” 【英国（泰晤士报》网站10月7日报道】在本周的高级别经贸磋商重启时，中国不打算作出美国要求的关键贸易让步。 据彭博新闻社报道，北京将不会承诺更改本国政府的补贴和工业政策。 最新一轮的高级别贸易会谈计划于本周四在华盛顿举行，其目的是结束去年夏初开始的激烈对峙。随着中美贸易战不断升级，中国和美国对价值数千亿元的商品施加了惩罚性进口关税。 美国总统特朗曾曾威胁对从中国进口的所有商品施加关税。根据美国发布的数据，去年这些商品的总价值为5579亿美元。他还没有对价值约1600亿美元的中国商品加征新关税。如果美中未能在最新一轮的会谈中达成共识，特朗普可能于12月15日兑现他的威胁。 美方希望达成全面协议 【法新社华盛顿10月7日电】美国总统特朗普周一表示，他希望跟中国达成一项全面的贸易协议。几天后，美中官员将在华盛重启高级别贸易谈判。 鉴于没有太多迹象表明双方在弥合彼此分歧方面取得了进展，近几个月来有越来越多的人猜测，双方达成的协议或许只能解决华盛顿的一部分不满。 当被问及是否会接受一项解决部分问题的协议时，特朗普对记者说：“我认为这不是我们所希望的。我倾向于达成一项大协议。 他说：“我们已经走了这么远。我们做得很好。我更希望达成一项大协议，我想这才是我们的目标。” 但特朗承认，他所希製的结果仍存在不确定性。 他说：＂有些事情会发生吗？也许吧。谁知道呢。但我想这不大可能。” 美国的下一轮关税上调将于10月15日生效，届时美国会将对2500亿美元中国商品加征的关税提高到30%。 【美国之音电台网站10月8日报道】美国和中国的副部级谈判代表启动了新一轮谈判，旨在解决两国长达15个月的贸易战。同时，中国购买了更多美国大豆。 美国农业部报告说，美国向中国出口了更多大豆。自9月初以来，中国已订购了约350万吨美国大豆，约占贸易战前中国对美国大豆年度采购额的10%。 白官经济顾问库德洛周一对福克斯电视台表示：“最近北京方面的一些声明比较积极。”他指出，中国还购买了美国猪肉和小麦。 中国近来采购了多批美国农产品，为双边谈判释放善意信号。 特朗普表示，如果谈判没有进展，将进一步上调关税。美国此前将对2500亿美元中国商品加征的关税从25%上调至30%的日期推退至10月15日。 库德洛说，只要市场准入和政府补贴等结构性间题得到解决，美国愿意接受短期协议。 “我们对一些想法持开放态度，一些可能是短期的，一些可能是长期的，”库德洛周一在白宫对记者表示，“重要的是，我们讨论了两年的结构性问题……这些问题必须得到解决。” 【路透社华盛顿10月7日电】白宫国家经济委员会主任库德洛周一表示，政府已经开始研究保护在中国的美国投资者的措施，但将在美国交易所上市的中国公司摘牌“不在讨论范围内＂。 “摘脚不在讨论范围内。我不知道这消息从何而来，”徳洛授引来自交易所的抱怨表示，“实际上，我们关注的是保护投资者，保护美国投资者…遇明度和对一些法律的避守。” 美农民期待贸易战休兵 【美国《华尔街日报》网站10月7日报道】随着中国贸易团队重返华盛顿、中国大宗商品买家重返美国大豆市场，冻结的美中贸易谈判正显示出可能解冻的迹象。 最近几周，农产品出口量、新采购合同数目和价格都再次攀升。商务部和农业部上周的报告显示，中国正在开展一年多以来规模最大的采购。 美国大豆出口协会首席执行官吉姆·萨特说：“大豆是反映整个形势发展的晴雨表。我认为生意的活力确实再次增加了。” 即便如此，这些采购活动在本周的谈判之后仍常继续，这样才能促使美国农产品销售持续复苏。美国农民是特朗普总统的关键支持者，他们因为贸易战而受到了沉重打击。 政治风险咨询公司欧亚集团(17.400, -0.18, -1.02%)的中国业务负责人迈克尔赫森说，美国谈判代表可能需要作出让步以保证采购活动持续进行，其中包括放宽对华为公司的一些限制。美国政府认为这家中国电信巨头构成了国家安全威胁。 两国的会谈在5月初陷入僵局，此后，虽然会谈仍在继续，但在达成协议方面进展甚微。 最近的一个亮点是中国的农产品采购。美国农业部的数据显示，仅在9月的最后一周，中国买家就购买了150多万吨美国大豆，是一年多以来规模最大的采购之一。 购买量仍远远低于峰值。在关系紧张之前，中国仅在2017年就购买了100多亿美元的美国大豆。 【美国《新闻周刊》网站10月7日报道】农业企业蓝多湖公司的首席执行官警告说，特朗普总统的贸易战将加剧美园中心地带的乡村面临的混乱，并可能让很多土地所有者失去他们的农场。 蓝多湖公司的首席执行官贝丝·福特代表着数千名土地所有者和农业生产者。她说，由于中国的关税和春天创纪录的大量洪水，这些人饱受痛苦。 福特说，不利的天气和同中国针相对的关税，使得现在玉米的售价较正常情况下降了10%以上。 福特在哥伦比亚广播公司（CBS）的电视节目《60分钟》上说：“这是很低的价格，意味着很多农民正在亏钱。” 她说：“现在大家存在较多沮丧情绪，因为很多人将失去企业。他们将失去他们家族中几代人经营的农场。” 6月，在乳业商业网站上发表的一篇题为《农民陷入危机而美国没有注意》的语气激昂的社论中，福特阐述了大宗商品持续低价如何导致农场收入减少的情况，指出这使中西部农业州的破产企业数量达到10年来的峰值。 特朗普对CBS相关报道的反应是，坚称农民会得到补贴以弥补贸易上的缺口。他还将过失归咎于中国。
美联储主席鲍威尔在全美商业经济协会第61届年会上发表演讲。他表示美联储将很快宣布扩大资产负债表的计划，但这并不算是量化宽松，而是重启美联储的有机扩表动作。尽管鲍威尔没有具体说明美联储将如何推进此事，但他表示，这项计划不应与三轮“量化宽松”相混淆，这三轮“量化宽松”是美联储为扩大资产负债表而做出的积极努力。相反，美联储将会推出一个更加有机的程序，遵照与美联储在2008年金融危机之前所进行的类似操作。今年以来，美联储已经将基准利率下调了两次，市场普遍预计本月底将会有第三次降息。 鲍威尔称，美联储即将开始更长期的操作，以确保系统拥有足够的资金储备，并控制市场波动事件。“这种波动可能会阻碍货币政策的有效实施，我们正在解决这个问题。”鲍威尔在事先准备好的讲话中说道。“事实上，我和我的同事不久便会宣布措施来逐步增加资金储备的供应。”
尽管全球都在担心中国经济，但中国依然下定决心要维护稳定，尽管近来人民币汇率波动明显，但实际上相对欧元等其他主要货币而言，人民币汇率的波动幅度依然很小。过去人民币币值的变动路径通常一直被视为是一条单行道,但如今对于那些以前不用考虑对冲汇率风险、也不用为币值担心的企业而言，突然之间，这些都变成了大问题。 从单向升值到双向波动，面对这样根本性的转变，交易员和企业都需要一段时期来适应。而在此期间，现金流、头寸以及结构性调整或将很快展开，非人民币计价的债务也要被重新调整。虽然人民币对美元一直在贬值，但目前对其他所有主要货币都在走强，而且多种实际有效汇率都显示人民币币值稳定，而非动荡。 过去，人民币单向升值走势使得它作为长线投资或是短线投资对象都很合适。尽管自2015年8月之后，押注货币升值的投资银行账户可能已经将头寸撤离，但是大多数真正的宏观资产管理者却依然坚持长线投资中国资产。 诸如沪港通、RQFII以及QFII等市场准入机制范围的扩大以及规则的放松也使得投资者能够调整投资组合，并根据需要将资产汇出境外。
